AdobeEdu
图片来源@视觉中国
文｜锌刻度，作者｜陈邓新，编辑｜高智
AI，成为游戏的重要一环。
当AIGC大潮起，各行各业都面临竞争力重塑，游戏行业也不例外，大大小小的游戏企业纷纷加码，渴望抢占技术高地。
反映到资本市场，则是游戏板块的估值得到修复。
这其中，被誉为“游戏+AI”龙头的表现得尤为抢眼，月K线呈现七连阳的势态，比行业“双寡头”更为抢眼。
问题在于，AI真能挽救平淡的业绩？喊出精品化多年，怎么还是依赖买量？的全球化减速，背后是何缘由？
“游戏+AI”，产业逆风翻盘？
游戏行业，迎来了大变局。
随着游戏红利慢慢消退以及市场竞争逐步升级，行业从拼增量走向抢存量，可存量竞争既激烈又残酷。
据《2023中国游戏产业趋势及潜力分析报告》显示，2022年中国游戏市场实际销售收入为2658.8亿元，同比下滑10.3%，为2013年来首次收缩。
而据东方财富Choice的数据显示，A股21家涉足游戏的上市公司中，营业收入累计为651亿元，净利润累计为-6.28亿元；有9家上市公司净利润为负数，有11家上市公司的净利润同比下滑。
此背景下，游戏行业亟需新故事。
巧的是，AI革命进入突破性时代，赋能千行百业已不在话下，而游戏行业正是AI天然的适用场景。
巨人网络创始人史玉柱日前表示：“未来游戏行业出路在哪？我们内部研究下来，同时也是我们团队现在在筹备的，第一个就是‘游戏+AI’。”
如此一来，拥抱“游戏+AI”已成为行业的共识。
《王者荣耀》成为腾讯AI的重要抓手；米哈游的新游《崩坏：星穹铁道》已探索在NPC的行为模式中加入了AI；网易在剧情生成、美术场景等方面研究AI落地……
而也未旁观，在一站式推广平台“量子”、美术设计中台“天工”、游戏分析运营体系“天机”、游戏情报系统“易览”等融入了AI技术。
对此，集团高级技术总监王传鹏表示：“对于2D原画的生成，以前是按周来统计，现在都是按天来产出原画。”
于是乎，站上了“风口”。
尽管如此，AI能否重塑三七互娱，依然值得商榷，毕竟故事的尽头是业绩。
2023年第一季度，的营业收入为37.65亿元，同比下滑7.94%；净利润为7.75亿元，同比增长1.92%；同期，股价涨幅高达57.18%。
近年来营收不断下滑
从这个角度来看，AI对三七互娱的业绩帮助似乎并不大。
一名私募人士告诉锌刻度：“短期来看，AI成为抱团资金的高地，业绩好坏并不重要，但利润长久不能体现AI的影响，故事就会变成事故。”
买量不是长久之计，却难以割舍
其实，抛开AI不谈，买量才是的文化烙印。
是从页游起家的，而页游与端游、手游不同，技术门槛更低，各路玩家蜂拥而至，令流量运营成为页游的核心竞争力。
正是依赖买量，才杀出重围，并逐步成长为A股第一大游戏公司，也成功跻身“买量王者”的序列。
关于此，从财报也可一窥究竟。
据同花顺的数据显示，的销售费用主要用于买量，2017年至2022年分别为19.08亿元、33.47亿元、77.37亿元、82.13亿元、91.25亿元、87.33亿元，营收占比分别为30.83%、43.85%、58.49%、57.04%、56.27%、53.23%。
而2023年第一季度，的销售费用为19.18亿元，竟是净利润的2.47倍。
一名互联网观察人士告诉锌刻度：“ 的陷入‘买量→积累付费用户→再买量’的怪圈，进一步推高了获客成本不说，效率也会越来越低。”
